الأسهم الممتازة عندما يتعلق الأمر بتوزيعات الأرباح والتصفية ، فإن مالكي الأسهم المفضلة لديهم معاملة تفضيلية على مالكي الأسهم العادية. بمعنى آخر ، يتلقى المساهمون المفضلون أرباحهم قبل أن يحصل المساهمون العاديون على أرباحهم. إذا لم تعلن الشركة ودفع أرباح الأسهم للأسهم المفضلة ، فلا يمكن أن يكون هناك توزيعات أرباح على الأسهم العادية. في مقابل هذه التفضيلات ، عادةً ما يتخلى حملة الأسهم المفضلون عن حق المشاركة في أرباح الشركة التي تتجاوز أرباحهم المعلنة.
تابعني
لتوضيح كيفية عمل الأسهم المفضلة ، دعنا نفترض أن الشركة أصدرت مخزونًا مفضلًا بعائد سنوي محدد قدره 9 درهم في السنة. يجب أن يحصل حاملو هذه الأسهم الممتازة على أرباح 9 درهم لكل سهم كل عام قبل أن يحصل المساهمون العاديون على فلس واحد في توزيعات الأرباح. لكن المساهمين المفضلين لن يحصلوا على أكثر من 9 درهم ، حتى لو زاد صافي دخل الشركة مائة ضعف. ( يعد المشاركة في الأسهم الممتازة استثناء وسيتم مناقشته لاحقًا.) في أوقات التضخم ، فإن امتلاك الأسهم الممتازة بعائد ثابت وبدون تاريخ استحقاق أو استرداد يجعل الأسهم المفضلة أقل جاذبية مما يوحي به اسمها.
قائمة المحتوى
القيمة الاسمية للأسهم المفضلة
- عادةً ما يتم تحديد توزيعات الأرباح على الأسهم المفضلة كنسبة مئوية من قيمتها الاسمية .
- ومن ثم ، فإن القيمة الاسمية للمخزون المفضل لها بعض الأهمية الاقتصادية.
- على سبيل المثال ، إذا أصدرت شركة ما 9 ٪ من الأسهم المفضلة بقيمة اسمية قدرها 100 درهم، فسيحصل حامل الأسهم المفضل على أرباح قدرها 9 درهم (9 ٪ مضروبة في 100 درهم) لكل سهم في السنة.
- إذا أصدرت الشركة 10 ٪ من الأسهم المفضلة بقيمة اسمية قدرها 25 درهم ، فسيدفع السهم أرباحًا قدرها 2.50 درهم (10 ٪ مضروبًا في 25 درهم) سنويًا.
- في كل من هذه الأمثلة ، تكون القيمة الاسمية ذات مغزى لأنها عامل في تحديد مبالغ الأرباح. إذا كانت نسبة توزيع الأرباح على السهم المفضل قريبة من السعر الذي تطلبه الأسواق المالية ، فسيتم بيع السهم المفضل بسعر قريب من قيمته الاسمية. بعبارة أخرى ،
- فإن الأسهم المفضلة بنسبة 9٪ بقيمة اسمية تبلغ 50 درهم يتم إصدارها أو تداولها في سوق تتطلب 9٪ يتم بيعها مقابل 50 درهم. من ناحية أخرى ، إذا طلب السوق 8.9٪ والسهم هو 9٪ من الأسهم المفضلة بقيمة اسمية 50 درهم، فسيتم بيع السهم بما يزيد قليلاً عن 50 درهم حيث يرى المستثمرون ميزة في هذه الأسهم.
إصدار الأسهم الممتازة
للامتثال للوائح الدولة ، يتم تسجيل القيمة الاسمية للمخزون المفضل في حساب رأس المال المدفوع الخاص به. إذا تلقت الشركة أكثر من المبلغ الاسمي ، فسيتم تسجيل المبلغ الأكبر من القيمة الاسمية في حساب آخر مثل رأس المال المدفوع في فائض القيمة الاسمية – المخزون المفضل. على سبيل المثال ، إذا تم بيع سهم واحد بنسبة 9٪ من الأسهم المفضلة بقيمة اسمية 100 درهم مقابل 101 درهم ، فسيتم إجراء الإدخال التالي.
الميزات المتوفرة في الأسهم المفضلة
يمكن للشركات تقديم مجموعة متنوعة من الميزات في أسهمها المفضلة ، بهدف جعل السهم أكثر جاذبية للمستثمرين المحتملين. يتم تضمين جميع خصائص كل إصدار من الأسهم المفضلة في مستند يسمى Indenture .
عدم المشاركة مقابل المشاركة
بشكل عام ، يتلقى المساهمون المفضلون الأرباح الموزعة ولا شيء أكثر من ذلك. إذا تم وصف الأسهم المفضلة على أنها 10 ٪ من الأسهم المفضلة بقيمة اسمية قدرها 100 درهم ، فإن توزيعات الأرباح لكل سهم ستكون 10 درهم في السنة (سواء كانت أرباح الشركة 10 ملايين درهم أو 10 مليارات درهم). الأسهم المفضلة التي لا تكسب أكثر من أرباحها المعلنة هي القاعدة وتعرف باسم الأسهم المفضلة غير المشاركة .من حين لآخر تصدر الشركة الأسهم المفضلة المشاركة . يسمح السهم المفضل المشارك بأرباح أكبر من الأرباح المعلنة. نظرًا لأن هذه الميزة غير معتادة ، فمن الحكمة افتراض أن جميع الأسهم المفضلة غير مشاركة ما لم يُنص على خلاف ذلك بوضوح.
تراكمي مقابل غير تراكمي
إذا تم تصنيف الأسهم المفضلة على أنها مخزون مفضل تراكمي ، يجب أن يتلقى حاملوه أي أرباح تم حذفها على السهم المفضل بالإضافة إلى أرباح السنة الحالية ، قبل أن يتم دفع أي أرباح للمساهمين العاديين. (قد تحذف الشركة أرباحها لأنها تعاني من خسائر تشغيلية ولديها القليل من النقد المتاح.) إذا أغفلت الشركة توزيعات أرباح على مخزونها المفضل التراكمي ، يُقال إن توزيعات الأرباح السابقة المحذوفة “متأخرة” ويجب الإفصاح عنها في الملاحظات على البيانات المالية.إذا كان السهم المفضل غير تراكمي ، فلن تكون أي أرباح تم حذفها متأخرة. بمعنى ، لا يتعين على الشركة دفع أي أرباح محذوفة على الأسهم الممتازة غير التراكمية قبل الإعلان عن توزيعات الأرباح. ومع ذلك ، يجب إعطاء السهم المفضل غير التراكمي توزيعات أرباح السنة الحالية قبل أن يحصل السهم العادي على أرباح.
قابل للاستدعاء
- إذا كان لدى الشركة 10٪ من الأسهم الممتازة القائمة وانخفضت معدلات السوق إلى 8٪ ، فمن المنطقي أن ترغب الشركة في التخلص من 10٪ من الأسهم المفضلة واستبدالها بـ 8٪ من الأسهم المفضلة.
- من ناحية أخرى ، قام مالكو الأسهم المفضلة بنسبة 10٪ بشرائها بافتراض الحصول على 10٪ إلى أجل غير مسمى. توقعًا لمثل هذا الموقف ،
- عادةً ما يكون للسهم المفضل شرط أن الشركة يمكنها “استدعاء” (شراء) السهم المفضل بسعر معين. يشار إلى هذا السعر بسعر المكالمة وقد يكون 110٪ من القيمة الاسمية (الاسمية زائد عائد سنة واحدة).
قابل للتحويل
- من حين لآخر ، يشير الأسهم المفضلة للشركة إلى أنه يمكن استبدالها بعدد محدد من الأسهم العادية للشركة. إذا كانت هذه هي الحالة ، يُقال إن المخزون المفضل هو المفضل القابل للتحويل. على سبيل المثال ،
- قد تصدر شركة ما أسهمًا بنسبة 8٪ 100 درهم من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل والتي يمكن تحويلها في
أي وقت إلى ثلاثة أسهم من الأسهم العادية. - يتلقى حامل الأسهم المفضل التفضيلات المعتادة بما في ذلك توزيعات أرباح قدرها 8 درهم في السنة
- لكل سهم ، ولكن بالإضافة إلى ذلك ، لديه القدرة على المشاركة في نجاح الشركة. إذا تم بيع السهم العادي مقابل 20 درهم لكل سهم ،
- فإن السهم المفضل يكون أكثر قيمة بسبب توزيعاته. ومع ذلك ، إذا أدى نجاح الشركة إلى زيادة قيمة
السهم العادي إلى 40 درهم لكل سهم ، فإن ميزة التحويل تجعل السهم المفضل بقيمة 120 درهم لكل سهم. - (يمكن تبادل الأسهم المفضلة بثلاثة أسهم من الأسهم العادية بقيمة 40 درهم لكل سهم). يمكن لحامل الأسهم المفضل بيع السهم المفضل بسعر السوق البالغ 120 درهم لكل سهم ، أو ،
مزيج من الميزات
إن قوة الشركة ، إلى جانب حالة الأسواق المالية الرئيسية ، تؤثر جميعها على الميزات التي يتم تقديمها مع سهم
مفضل معين. إذا لم تكن الشركة جذابة للمستثمرين المحتملين ، فقد يحتاج السهم المفضل إلى كل من الميزات
التراكمية والمشاركة الكاملة من أجل جذب المستثمرين. من ناحية أخرى ، قد تبيع الشركة الممتازة الناجحة أسهمها المفضلة بسهولة على أنها غير تراكمية وغير مشاركة. إذا أرادت شركة ما الحفاظ على نقودها ، فقد تقدم مخزونًا
مفضلاً قابلاً للتحويل للحصول على معدل أرباح أقل.
